「中枢教唆」

三只羊绑定 2.59 亿粉丝的 " 尴尬哥 " 出海，拿下 36 个月大家独家运营权。但顶流 IP 能否退换为带货王？泰西阛阓买不买中国直播电商的账？这场轻钞票赌局刚刚启动。

作家 | 高宇哲

裁剪 | 刘杨

近日，"三只羊借壳好意思股上市"的听说甚嚣尘上，将这家头部电商公司，再次推至聚光灯下。

比听说更具戏剧性的，是互助方 Rich Sparkle（后更名 ANPA）献技的一场股价过山车。这家市值原来仅约 5000 万好意思元的"壳"公司，在告示收购 Step Distinctive 后，股价从 4 好意思元的刊行价一皆狂飙至最高 180 好意思元，随后又急速跌回 13 好意思元隔邻，较高点挥发逾 90%。

阛阓情谊从狂热追捧到马上冷却，也直不雅地响应出成本对一个新故事的复杂心态：尽管对"中国直播电商联袂大家顶流 IP "的念念象空间感到开心，但依然会转头感性，并对以前的不细目性充满疑虑。

就在外界热议不停时，三只羊在 2 月 26 日发布官方声明，否定借壳上市、合座上市与 IPO 讲述的关联传言，明确示意两边互助仅局限于国际直播运营业务。

事实上，自"好意思诚月饼"事件后，三只羊在国内屡次尝试自救解围，却耐久难以营救流量与销量的错误。为了寻找增量，出海一经成为三只羊不得不走的一步棋。这场昔日头部电商与大家顶级 IP 的绑定，能否为三只羊打建国际变现的副本？

1、绑定大家顶流，三只羊"弧线出海"

2022 年，三只羊的 GMV 突破 160 亿时，成本阛阓无数觉得，其登陆港股能够仅仅时刻问题。事实上，在更早的 2020 年，三只羊就曾在香港建设分公司，被外界视为寻求上市的信号。然而，2024 年出乎不测的月饼风云，让一切潜在的 IPO 规划被动扬弃。

正因如斯，三只羊与好意思股公司 Rich Sparkle 的成本互助，才会激励一连串"借壳上市"的测度。然而拨开迷雾，正如三只羊声明所言，这是一次绸缪明确的出海布局。

故事要从一家名为 Rich Sparkle 的好意思股公司提及。这家公司在 2025 年 7 月登陆纳斯达克，主营业务是为上市公司印制招股书、提供文献排版与翻译干事。从体量来看，它仅仅好意思股阛阓中一家界限极小的公司，上市时刊行价仅为 4 好意思元，在遍及的好意思股阛阓中，委果是一家无东说念主热心的"小透明"。

这么一家存在感极低的上市公司，却因为一则看似寻常的收购公告，卷入了公论中心。2026 年 1 月 9 日，Rich Sparkle 官宣将以约 9.75 亿好意思元收购 Step Distinctive 公司 100% 的股权。音信一出，公司股价便迎来纵情高涨，短短数日便从低位飙升至 180 好意思元高点，献技了一出令东说念主恐慌的股价波动。

这轮暴涨暴跌，与被收购的 Step Distinctive 有径直相关。其实，这家公司的股权组成并不复杂，TikTok 大家顶流网红"尴尬哥" Khaby Lame 通过旗下主体曲折持有 49% 的股份，是名副其实的第一大鼓励。同期，安徽小黑羊网罗科技有限公司持股 13%，诚然比例不算最高，却牵出了通盘这个词布局的幕后主角——股权穿透后炫耀，安徽小黑羊的推行抑制东说念主恰是大小杨哥，也让三只羊与这笔跨境来往的关联浮上水面。

对此，三只羊在最新声明中示意，抑制现在，集团及旗下公司并未进行任何体式的借壳上市、合座上市，也莫得启动 IPO 讲述关联职责。公司与国际关联主体的互助，仅围绕国际直播运营业务伸开，并不波及成本层面的合座上市。

值得热心的是，抛开股权，这场面作的要津在于运营权。三只羊通过互助契约，拿下了"尴尬哥"以前 36 个月的大家独家运营权，掩盖其直播、短视频、电商、供应链乃至数字东说念主开发的完好买卖生态。

这意味着，三只羊无需承担收购遍及 IP 的不菲成本与风险，却通过运营权，掌捏了大家顶流 IP 买卖变现的中枢神气。

对三只羊而言，与其说这是一场成本收购，不如说这是一场深度绑定的出海计谋。这场运作的骨子较为了了，既藏匿了 IPO 或重钞票收购的漫长经过与严格监管；还通过顶流 IP 掀开了国际流量进口，有契机在国际直播电商赛说念，找到新的增漫空间。

2、国内自救遇阻，出海成救命稻草

不难发现，2024 年"好意思诚月饼"事件后，三只羊为营救错误，进行了一系列自救尝试。包括上线自有电商平台"小杨甄选" APP，并于 2025、2026 年间让旗下多名主播复播试水。缺憾的是，这些长途的成效甚微。

2025 年 4 月，仍处于危险中的三只羊，通过上线小杨甄选 APP 打造私域流量。然而，上线首日，下载量还不到 1 万。如今 APP 内共有超 50 款商品，除 9.9 元的热卖款垃圾袋外，多款居品的驳倒寥寥、销量平平。私域流量的失败，让三只羊相识到国内阛阓的天花板一经垂手而得。

此外，为了看护旗下 IP 的热度，自 2025 年 9 月以来，kaiyun sports嘴哥、老 K、乔妹等主播连续在抖音复播。但直播收货不尽如东说念见识，东说念主气较高的嘴哥，在复播后，直播间一度涌入超 10 万东说念主不雅看，但单场销售额却停留在百万以内。2026 年 1 月，三只羊网罗官方账号，终于迎来时隔 20 个月的初次复播，但这场不绝约 4 小时的直播，累计销售额仅 25 万元，与当初小杨哥动辄单场破亿的功绩已是迥乎不同。

停播技能，三只羊的主播气势也大不如前，也曾的"门徒"们纷繁与其划清界限。其中，小雨女装、红绿灯的黄、陈意礼等主播在抖音主页取消了三只羊 MCN 的美艳，昔日的旗下头部主播七雇主、卓士琳也接踵告示解约。中枢主播的流失，进一步收缩着三只羊的 IP 影响力，也倒逼其必须在国际寻找新的增长引擎。

事实上，三只羊的出海布局启动较早，其国际 MCN 机构 Three Sheep Network 于 2023 年建设，业务从东南亚从容拓展至墨西哥等地。在东南亚阛阓，三只羊重心布局新加坡、越南、马来西亚，依靠原土化运营与腹地达东说念主互助，在当地跨境直播带货中排行靠前，一度登上区域直播榜单前线。

2024 年 1 月与新加坡腹地达东说念主 @shop with sasax 互助开展首场带货直播，创下 TikTok 电商在新加坡地区的新记录，直播间登顶当地榜单第一。越南阛阓的施展也受到热心，2025 年 4 月，三只羊派出了 " 红绿灯的黄 " 开辟越南，其在 TikTok 账号的粉丝量在短短 20 天内突破 20 万。一开播便聚集三天登顶 TikTok 越南区日榜第一、单场打赏收入超 10 万好意思元。

尽管收货可圈可点，但销量数据与国内阛阓相去甚远。《北京商报》报说念，在新加坡的首场直播，据部分业内东说念主士不雅察，该场推行销售额换算成东说念主民币仅在几十万元傍边。

可见，在国内自救遇阻，国际扩展"叫好不叫座"的情状下，三只羊亟需一个强有劲的突破口来随性困局。而这次与"尴尬哥"及成本平台 Rich Sparkle 的互助，成为其破局的要津。

3、国际博弈濒临挑战，三只羊能否再造巅峰

据《红星新闻》报说念，2025 年 11 月，三只羊国际业务负责东说念主李健曾袒露，三只羊一经在 TikTok Shop 的东南亚和墨西哥等多个站点成为头部机构，布局了日本阛阓，接下来可能进犯巴西。抑制现在，日本、巴西等地仍处于磋商与测试阶段，尚未信得过落地。

较着，在最新的国际布局中，与"尴尬哥"的计谋互助，成为三只羊国际扩展的要津落子。看成大家自得级 IP，前者的买卖变现后劲不消置疑。这位来自塞内加尔的网红，凭借特有的无谈话壁垒的创作立场，在大家蕴蓄了惊东说念主的粉丝基础。

现在，"尴尬哥"在 TikTok 平台上领有跳动 1.6 亿粉丝，是该平台粉丝量最多的创作家。据《财闻》报说念，要是算上其他外交平台，他的全平台粉丝数更是高达 2.59 亿，位列《福布斯》2025 年大家创作家榜第二名。2025 年 7 月，尴尬哥隆重入驻国内外交平台，在微博、抖音均开设了个东说念主账号，抖音粉丝超 340 万。

从买卖价值来看，" 尴尬哥 " 一经是手捏大家粉丝流量的顶级 IP，但从"网红"到"带货王"却仍有一段距离。关于平台、网红与背后运营公司的三方互助，主体公司似乎抱有较高的预期。据《21 世纪经济报说念》称，该公司还设定了一个自利自为的绸缪：在某个不决的日历前兑现 40 亿好意思元的年收入。

诚然理念念很丰润，但强强联手也濒临着未知的挑战。一方面，尴尬哥的电商退换能力尚未经过系统考证，此外泰西阛阓直播电商渗入率远低于国内，用户更习尚短视频种草而非即时下单，三只羊所擅长的"强文娱""强促销"能否适配国际的用户习尚，仍是未知数。

另一方面，这次互助中，三只羊关联公司得到尴尬哥的大家独家全链运营权，这种"通盘权"与"运营权"分开的形状，导致 IP 与背后运营公司的利益分拨等问题存在隐患。具体互助中，话语权、有绸缪权、耐久收益能否均衡，都会影响后续互助。某种进程上，互助的妥当性，建立在脆弱而复杂的利益博弈之上。

与此同期，国内头部直播电商纷繁出海。"交个一又友"自 2021 年起布局出海业务，死力于于达东说念主分销带货、直播代运营、TikTok 电商培训等处所；李佳琦背后的好意思 ONE 在 2024 年隆重启动出海业务，并建设国际发展部，对准东南亚阛阓。

对比之下，三只羊的出海功绩并不算率先。念念要打赢这场国际翻身仗，还需要科罚腹地化运营、电商变现和 IP 绑定的多重坚苦。

关于三只羊来说，这场面作的骨子，更像是一次以运营权为中枢的轻钞票投资。成败的要津，并不在于一时的股价，而在于以前三年，三只羊能否讲解本人具备将大家顶流退换为可不绝买卖变现的中枢能力。

联手"尴尬哥"仅仅拿到大家赛场的入场券，信得过的检会才刚刚启动。